> 数据图表如何了解PB 因子单调性较强，低 PB 组超额更高 2015-2018、2021-2024 低 PB 组合超额收益显著2026-8-5（1）PB 因子分组测试：在风险偏好下行、ERP 上行环境中，价值股估值收缩幅度更小，估值防御属性带来相对收益。按照 PB 从低到高分成 5 组，测算每组自 2009 年以来的收益表现。结果显示低 PB 组合相对高 PB 组合长期收益表现更佳，且在 2015-2018、2021-2024 等低风险偏好期间低 PB 组合相对收益更为显著。东方证券金融地产
