> 数据图表你知道本轮 AI 硬件行情，6 月的行情中，涨幅剪刀差大幅走高，反映主线的资金聚集效应较强2026-8-4本轮 AI 行情的拥挤度更高，资金聚集效应更强，7 月以来正在快速消化。本轮 AI 行情中，主线相对非主线的 3 个月收益率剪刀差接近均值上方 4 倍标准差，拥挤度高于 2020-22 年的新能源 例。 2025 年 9-10 月 有 一次提示，领先之后的阶段小级别高位，回调后创新高本轮拥挤度上升较快，与股价阶段性高位基本同步，7 月快速消化后，降至滚动 1 年均值下方，接近 1-4 月的平台位，主线相对非主线的再平衡阶段性演绎的已相对充分。华泰证券综合其他
