> 数据图表咨询大家历史上棉花棉纱价格涨幅差异与头部棉纺企业盈利能力表现复盘
2026-8-3复盘历史，尽管 2020 年以来两轮上行周期内棉纱提价幅度均弱于棉花现货涨幅，但百隆东方、富春染织盈利能力仍实现改善，我们认为核心系企业前期低位锁定大量棉花库存，在棉价上行周期兑现存货增值收益叠加纺纱成本加成定价模式下绝对毛利额随原料价格中枢上移增厚、行业景气度抬升带动产能利用率提升摊薄固定费用（其中百隆东方依托越南海外产能采购低价外棉赚取内外棉价差红利，富春染织通过向上游延伸自主加工降低胚纱采购成本），共同对冲棉纱涨价传导不完全的影响，驱动阶段性业绩大幅修复。 
