> 数据图表一起讨论下北美五大云服务商的 OAS 利差走阔2026-8-17 月北美主要云服务商与美股七巨头的 CDS 利差与 OAS 利差全面走阔，反映出市场对AI 资本开支的担忧从“股价估值”向“信用质量”蔓延。CDS 端，7 月 29 日前后多数标的触及全月峰值：微软从 42bp 走阔至 54.8bp、谷歌从 53.9bp 走阔至 64.6bp而英伟达CDS 从 47.6bp 升至 81.7bp，甲骨文从 170bp 走阔至 217.9bp同期投资级公司债 CDS仅从 51.1bp 升至 54.7bp，科技巨头的信用风险定价与投资级公司债市场显著脱钩。OAS端同样印证：微软 OAS 从 14bp 走阔至 34.8bp，英伟达从 52bp 走阔至 83bp。风险的源头指向 AI 资本开支的信用风险压力：甲骨文因大规模 AI 数据中心建设导致自由现金流转负、被标普降级至 BBB-并推动其 CDS 利差一度升至 217.9bp 创历史新高。信用市场正在用利差投票科技巨头为 AI 融资的债务正被重新定价。华创证券综合其他
