> 数据图表怎样理解2026 年 1 月 1 日-9 月 30 日银行间市场各类型机构利率债净买入情况（亿元）
2026-10-4 积极把握超长债下半场行情，四季度仍有较大的空间。当前，中短债收益率处于历史低位，信用利差低，债券收益率曲线仍陡峭，超长债机会仍较突出。经济 K 型分化，内需承压，融资需求持续偏弱，四季度政策利率可能下调。当前，年内超长债发行已接近尾声，四季度债市或将定价 2027 年超长债供给的可能减少，有望推动 30Y-10Y期限利差明显压缩。11 月完成注资特别国债发行，12 月初可能完成大行及险资注资，将增强大行及险资超长债持仓能力。我们预判，年内 30Y 国债收益率或将走向2.0%以下。我们建议继续重点关注 20Y 及以上国债和地方债之大机会，资金或填平价值洼地，中短债机会有限。 风险提示：出口可能超预期，导致债市调整理财及债基等监管及税收政策可能超预期，带来债市冲击股市可能继续大涨，年金等机构资金或继续从债市流向股市。 
