> 数据图表如何才能隐性债务置换各年累计发行节奏（亿元）2026-10-5隐性债务置换相关债券发行在 2024 年末-2025 年集中放量，当前化债力度较为平稳。从特殊再融资债与特殊专项债合计发行额看，资金筹集集中于少数月份，2023 年四季度、2024 年 1112 月分别占当年全年发行额的65.7%、98.7%。2024 年 11 月公布的 6 万亿元置换限额分三年安排，为随后跨年度发行提供了额度支持。2025 年发行高峰前移至 2 月，单月达到 8479亿元，此后各月持续发行2026 年 17 月单月发行额在 2318 亿5002 亿元之间，较上年同期波动收窄，累计发行 2.38 万亿元，同比下降 9.6%。由此看，近期化债融资呈现规模低于上年同期、月度发行更为平稳的特征，前期集中发行形成的比较基数，是理解当前同比变化的重要因素。国泰海通公共服务
