> 数据图表谁能回答本轮风险缓冲快速恶化，但尚未出现7 月式爆仓去杠杆2026-10-0本轮下跌与 7 月最明显的差别，在于卖出主体已经发生变化。7 月的下跌更接近杠杆资金和部分量化资金集中去化。当时两融担保比例下降速度极快，甚至快于2024 年初流动性冲击阶段，说明一批高杠杆账户遭遇强制减仓。当前两融余额的下降速度大约只有 7 月同期的一半，担保比例虽然继续回落，斜率也明显放缓。两融数据既反映融资客，也能部分刻画主观多头私募的风险偏好。杠杆和主观私募在 7 月已经经历了一轮较充分出清，本轮持续卖压很难再主要归因于这两类资金。中泰证券科技传媒
