> 数据图表怎样理解摩根大通的流动性资产占总资产比率在 2026Q2 已降至 6%2026-10-2（1）改变债券发行结构与实施“扭曲操作”。为了避免供给端对于长期国债收益率的扰动，财政部越来越依赖短期国库券为联邦支出融资，短期国库券占可交易国债的比例已升至约 22%。此外，贝森特采用了“扭曲操作（Treasury Twist）”策略，在 2026 年 8 月宣布将单次长债流动性回购的上限从约 20 亿美元大幅提高至至少 40 亿美元。（2）推进松绑后危机时代的商业银行流动性规则以释放银行业资产负债表空间，从而强化银行等私营部门对海量新发国债的承接能力。2026 年 3 月，财政部副部长乔纳森麦克南宣读贝森特起草的演讲稿时指出，现行流动性覆盖率（LCR）规则迫使美国大型银行将高达 25%的资产囤积于高质量流动性资产（HQLA），远高于金融危机前 10%的水平。这不仅加剧了资金闲置，更挤压了向 AI 数据中心等实体经济关键领域的信贷投放空间。为此，财政部提议允许银行将预先质押在美联储贴现窗口的抵押品直接计入 LCR 的分子端，并依据历史借款记录设定上限，以期消除贴现工具的“污名化”效应。美联储理事米兰在论文中指出，若该规制落地，美国银行系统将可重新调配 500 亿至 4500亿美元的现金流动性。微观层面，部分头部机构已显现“抢跑”迹象提前布局：以摩根大通为例，其流动性资产占总资产比率近期已降至 6%（为 2011 年以来最低水平）。东方财富证券综合其他
