总结来说，我们认为随着 AI 发展到行业扩散阶段，进入到制造、金融、医疗、教育、物流行业和政府领域，大量岗位不会消失，而是变成了“原职位 AI”。AI 应用技能可能从“加分项”变成类似 Excel 一样的基础技能。中长期消费分化能否收敛取决于应用普及和收入分享能否同步发生。AI 如果主要表现为“地方政府继续投资”，可能重复过去投资驱动增长模式的问题AI 如果最终表现为“企业和居民广泛使用 AI”，才真正有机会改变中国经济的潜在增长率。 宏观风险在于供给改善较快，而收入和需求扩散不足。若应用付费与投资回报不及预期，当前较强的 AI 产业链也可能面临资本开支回落设备迭代、低利用率和重复建设可能导致资产减值外部限制可能抬高采购和适配成本。若新增收益难以转化为更广泛的工资与消费，不同行业和收入差距可能持续。因此，评估政策效果，不仅要看基础设施建设，还应综合考量中小企业使用 AI 工具的成本、行业应用覆盖、劳动者转岗及居民收入改善等多方面情况。我们更关注 AI 收益能否从少数供应商扩散至更多企业和家庭，因为这将决定其对增长的支撑能否转化为更广泛的内需改善。
