> 数据图表谁知道两个行业层级的执行差异2026-10-5 两点口径说明：第一，用 PB 与 ROE 而不用 PE，是因为困境期利润塌陷会把 PE 抬高，估值反而“看起来很贵”。第二，选用“下一年度”而非“当年”的预期，是因为每年四季度起市场定价逐步切换到下一年，下一年度预期的边际变化更贴近这一阶段的定价逻辑。我们比较了多种预期修正口径，下一年度口径的季节特征最强，详见 1.4 节。 同一套规则在两个行业层级上执行。在 108 个中信二级行业上严格执行，三项条件须在同一个月同时满足，按月更新，用来检验日历效应是否存在在30 个中信一级行业上执行时，信号触发后保留 3 个月，覆盖一个完整的财报季，并允许单月预期小幅下修（不低于-0.5%），减少单月预期波动造成的频繁进出，用来给出配置结论。中泰证券健康医疗
