> 数据图表一起讨论下代表性创新药海外合作条款及兑现状态2026-10-5 对外授权正在从签约走向实际收款。判断一笔交易的价值，首付款、已到账金额、权益保留范围和合作方的执行能力比潜在总额更有参考意义。截至2026 年半年报披露时，百利天恒已累计收到 BMS 支付的 8 亿美元首付款及 2.5 亿美元首笔里程碑付款，合作对价已形成真实现金流入。除已到账款项外，还需关注后续权益：恒瑞与诺和诺德就 HRS-1596 开展合作，授权大中华区以外的开发、制造及商业化权利，保留大中华区权益，并有权获得后续净销售分成，能够按照协议约定继续参与产品商业价值的兑现。中泰证券健康医疗
