> 数据图表怎样理解恒生科技指数下跌 2.1%2026-10-61. 周观点 海外半导体 Q3 业绩符合预期，供需缺口进一步强化。1）台积电：Q3 台积电实现收入 467 亿美元，同比41.2%，环比16.2%，超出指引的 446 亿458亿美元实现毛利率 66.4%，位于指引区间 65%67%的上沿实现 EPS 29.43新台币。收入结构方面，3nm 及 2nm 显著放量，收入占比分别达到 8%33%，先进制程收入合计达到 79%。指引方面，指引 Q4 收入 523543 亿美元，毛利率 65%67%，上调全年收入同比增速至 44%。Capex 方面，维持 2026 全年 CAPEX 指引 600640 亿美元不变，同时指引 20262028 年 CAPEX 金额显著高于过去三年。2）ASML：Q3 ASML 实现收入 117 亿欧元，位于指引上沿，其中包括 41 亿欧元的 EUV 销售收入。毛利率方面，Q3 实现毛利率57.5%，高于指引，主要由服务收入中的高毛利配件贡献。指引方面，指引Q4 收入 142152 亿欧元，全年收入隐含 45%的 EUV 增长以及 20%的非EUV 增长。产能方面，此前指引的 2728 年产能年均增长 30%已经无法充分满足需求，因此正考虑进一步扩充产能。订单能见度方面，ASML 正陆续收到 28 年的订单，部分客户正考虑 2930 年的订单。3）我们认为，美股两大核心半导体公司交付稳健业绩，尽管当前市场预期逐步修正回归，但“强现实”趋势延续，这类业绩稳健增长的半导体硬件公司具备较强反弹基础。 美国消费端与生产端通胀均展现出超预期的粘性。9 月美国 CPI 环比上涨0.6%，同比增速由 3.4%扩大至 3.7%，超出市场预期的 3.6%，录得 5 月以来的新高。剔除食品与能源后的核心 CPI 环比上涨 0.3%，高于预期的 0.2%。9 月 PPI 最终需求同比上涨 6.3%、环比上涨 1.3%剔除食品与能源后的核心 PPI 同比上涨 5.0%，均全面且大幅高于市场预期。能源价格上涨仍在加剧美国通胀压力并向更多领域扩散，进一步压缩了美联储的政策空间，加息预期升温，短期内对美股科技估值形成一定压制。 Anthropic Q3 实现收入 168 亿美元，环比增长 45%。根据 Anthropic 最新投资者会议，Anthropic 第三季度营收达到 168 亿美元，较第二季度的 116亿美元增长 45%，按照第三季度 168 亿美元的营收简单年化后的 ARR 约为672 亿美元，略低于市场预期。盈利能力方面，Q3 已经实现调整后盈利（通常会剔除部分股权激励、资产减值及其他特定项目）。 2. 一周行情回顾 大盘行情上，（2026.10.11-2026.10.17）恒生指数下跌 0.1%，恒生科技指数下跌 2.1%，道琼斯工业指数上涨 0.7%，纳斯达克指数下跌 4.5%。国泰海通科技传媒
